看好未来焦煤需求旺季价格上涨
来源:申万策略    作者:    时间:2017-02-25 11:48    浏览:1940次

  1. 行业评级与重点公司推荐:

  行业评级:“看好”,重点推荐潞安环能(9.04 -1.63%,买入)、陕西煤业(5.47 -1.80%,买入)、平煤股份(5.76 +0.35%,买入)和西山煤电(9.19 -1.71%,买入)四家煤炭公司。以及A股唯一煤层气公司*ST煤气(11.13 -0.27%,买入)

  2. 主要逻辑和理由:

  1) 行业长期与短期逻辑:

  短期逻辑:发改委考虑在供暖季结束之后先恢复执行276个工作日限制,2016年我国煤炭去产能3亿吨,但仍过剩2亿吨产能,因此必须执行限产政策直至5亿吨过剩产能完成去化,来保障供需平衡,动力煤价格保持高位稳定。此外,国家有关部门近期有望公布2017年的钢铁、煤炭等去产能任务,按照“十三五”的要求,今年可能仍会加大去产能力度。当前下游产业的开工皆好于预期,电厂日耗和库存本周实现双回升,节后下游需求好于预期,港口库存急剧下滑,动力煤价格预计将会超预期上涨。而炼焦煤方面,据商务部和海关总署联合发文19日起暂停进口朝鲜煤,我国年进口朝鲜煤约2000万吨,主要为用于烧结和喷吹的无烟煤,约占我国无烟煤总需求的11.11%,此举预计将使得国内无烟煤价格的上涨。另外预计受春季基建拉动影响,建筑钢材市场需求旺盛,同时伴随前期钢材的涨价趋势,进一步推动钢厂补库存,看好未来焦煤需求旺季价格上涨。

  长期逻辑:供给侧改革开启煤炭行业新周期。按照上一轮周期经验,04年底开始的煤炭去产能实现行业供需平衡,价格上涨,迎来了所谓“黄金十年”。而此轮去产能,企业参与意愿更强,效果将更加明显。去产能完成后,行业先进入供需平衡阶段,之后将来随着过度去产能和需求恢复,而未来三至五年难有增量产能,所以一轮新的煤炭周期再度崛起。目前煤炭供给侧改革16年已经取得显著成效,且速度超预期,效果开始显现。

  2) 重点公司推荐理由:

  潞安环能:一季度业绩超预期,公司处于估值洼地;近期炼焦煤价格继续上涨,带动焦煤标的股价继续上行。除此之外受益于山西国企改革,以及集团煤制油项目注入预期。

  陕西煤业:一季度业绩超预期,公司处于估值洼地;动力煤价格超预期上涨。

  平煤股份:业绩超预期,近期炼焦煤价格继续上涨,公司为河南国企改革龙头标的。

  西山煤电:近期炼焦煤价格继续上涨,公司为山西国企改革龙头标的。

  3.近期或下月关注的主要问题:

  “276天工作日制度”是否恢复执行。煤价是否淡季逆市上涨。


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