节前，终端对高价煤接受度下降，叠加保供稳价预期及市场恐高情绪，各环节拿货趋于理性，产地、港口价格相继滞涨趋稳。节日期间，市场进入休眠模式，整体交投冷清，到港拉煤船舶大都为拉运长协及兑现节前合同。那么，国庆节过后，煤价是涨还是落呢？

首先，供给端，多重约束影响，供应偏紧格局短期难以根本扭转。动力煤市场行情虽有转弱，但供给底部支撑仍在。晋陕蒙安监及超产管控保持常态化，复产不达产现象普遍，部分矿井已接近年度生产任务目标，产量释放受限。在长协中转加快的情况下，市场煤更是紧缺。

其次，产地至港口发运持续倒挂，影响货源外运，港口库存提升缓慢。进口煤补充能力同样不足，我国动力煤主要进口国—印尼，受出口新政、内河干旱等因素影响，煤炭外运受限。与此同时，受油、气价格双双高位提振，国际煤炭市场持续走强；叠加欧洲、日韩等国冬储备煤需求释放及海运成本走高，进口煤到国内港口性价比减弱。

再次，需求端，电厂刚需补库、冬储前置与非电采购成关键变量。国庆期间，华东、华中地区气温急剧下降，江浙沪等地气温回落至19-23摄氏度，电厂日耗降至节前的70-80%。国庆节过后，气温难有回升，但电煤需求并非断崖式跌落；那是因为，经过前期持续消耗后，部分电厂存煤结构性偏低，存在刚性补库需求。从非电需求端来看，正值“银十”，建材、冶金、化工等非电行业开工率继续回升，带动工业用煤需求释放；尤其煤价回调后，部分用户及贸易商将选择逢低适度采购。此外，两节过后，部分沿海电厂积极招标采购，补充夏季损耗的库存，还要为冬季备煤，部分前期观望的电厂也要动手采购，煤炭市场需求不弱。长假过后，东北进入供暖季，在当前产地供应偏紧格局下，部分热电厂及供暖企业冬储备货节奏加快。

第四，环渤海港口库存继续回落。大秦线秋检共为期20天，每日发运量由120万吨降至100万吨。在到港船增加，需求不弱，而供应减少的情况下，环渤海港口库存回落不可避免，优质高卡市场煤将出现紧缺。

后市展望，供给仍是核心约束，实质性需求决定反弹高度。综合分析，国庆过后的动力煤市场，核心关注点仍在供给端。安监高压、发运倒挂、进口增量有限等三因素构成煤价底部支撑，而电煤需求季节性淡季则会压制上行高度。部分电厂将节前采购计划推迟至节后，叠加冬储备货节奏将在节后全面启动，助推市场迎来一波好行情。（本文章为鄂尔多斯煤炭网独家报道，转载请标明出处，谢谢！）