2023年9月1日，申万煤炭指数单日上涨4.04%，在申万一级行业中位列第一，9月4日申万煤炭指数继续涨幅居首，大家会觉得好奇怪，最近出台了很多政策，有跟券商交易量有关的，有跟房地产有关的，有跟消费有关的，最后带有主角光环的怎么偏偏是煤炭呢?这煤炭行业也没有出什么特殊政策呀！到底是什么原因导致最近煤炭大涨，煤炭可否引领顺周期板块反弹？本期为您详细谈一谈！

首先来看看，煤炭板块上涨的原因。

第一个，最近地产政策出台较多，咱们来看看，央行、金管局联合发文，全面松绑购房杠杆，下调存量房贷利率，时隔8年来再次调整首付比例，同时北上广深陆续落地认房不认贷政策，这预计会带来煤炭基本面的改善。听到这里您可能觉得奇怪，地产政策频繁出台为什么会对煤炭基本面带来改善呢？因为房地产直接和间接影响超过20%的煤炭需求，房地产相关产业链对煤炭都有着不同层面的需求，很简单盖房子需要的钢材本身就需要焦炭，那地产政策的陆续出台对煤炭的需求提振是显而易见的；

其次，我们看到一个现象，那就是煤炭的价格最近涨了，这煤炭分为多种类型，我们以焦炭焦煤为例，历史上看焦煤有“金九银十”旺季一说，前一阵子这些钢铁企业都在维持一个低库存来压低焦炭价格，这焦炭生产弹性下降，难以在短期内完成补库。而“金九银十”旺季来了之后，需求有了增长，库存低位将增大焦钢整体价格弹性。有人可能会问，煤炭国内库存不够，我们可以进口啊，但事实是像蒙古、俄罗斯他们的焦煤品质比较差，还不足以对国内形成有效补充，而澳洲焦煤品质好，但受制于价格过高以及长协签订不足等影响，短期内进口规模难以扩张。

所以听下来，很多因素都对当前煤价上涨有利，煤价上涨一般煤炭企业就有利润，煤炭企业的投资价值就会增长。除了这些原因之外，煤炭板块自身的几大特点，比如高股息、高分红、低估值在当前市场中自然优势会更加的明显，这都成为煤炭板块上涨的催化剂。

那很多人会说，我知道煤炭板块这一阵子涨的不错，但能不能告诉我未来还会不会上涨，这肯定是个比较难回答的问题，但是我们可以从这么几个角度来看一看，首先对于煤价，预计短期易涨难跌，因为看未来几年煤炭供需基本平衡，在成本、长协等因素支撑下，煤价较难跌破某些数值，中期甚至有望维持一个较高的中枢。

其次，煤炭板块按二季度业绩年化测算，当前股息率高达7%，当前股价低估值、高股息优势一起体现出来。还有一点利好煤炭的是，尽管在多维度的政策叠加下，煤炭需求和价格回暖的概率较高，但当下机构对煤炭股的配置还依然在较低的水平，所以后续煤炭板块的反弹的潜力是很大的。

这一次顺周期反弹，我们看到房地产、煤炭、钢铁、有色金属、石油石化都有了不错的表现，但是综合看，找到像煤炭板块这样具备多重投资维度优势的品种是比较难的，后续煤炭可能有望引领着一波顺周期的上涨，建议投资者重点关注。