观点小结

核心观点：中性偏多 产量近期缓慢恢复，但安全形势依然限制产量；国际煤价走高，煤炭进口量或受影响；港口库存总体回升；终端非电需求旺盛。综合来看，动力煤价格或延续震荡偏强格局，需密切关注产量恢复情况。

月差：中性 当前期货交易不活跃。

政策：偏多 多地安全形势仍然严峻，内蒙地区延续冬季夜间禁采政策。

现货：中性 国庆后产量有所恢复，但安全形势仍然限制产量回升速度，各地安全形势仍严峻，前期产地煤价过快上涨后，下游接受程度较低，煤价上行受阻。

库存：偏空 下游需求进入季节性淡季，产量有所恢复，且大秦线预计提前结束检修，北方港口库存回升；但南方港口则因进口煤价高企，且非电需求较好，需求支撑下，库存由升转降。

进口：偏多 国际地缘局势推升国际能源预期，国际煤价近期出现明显的上涨，进口利润收窄，进口煤炭到港量有所降低。

需求：中性偏多 沿海八省日耗进入季节性淡季，用电量需求维持刚性偏强增长，非电需求，尤其是化工需求旺盛，高卡低硫的高品质煤种需求较大。

价格上涨乏力

动力煤港口价

• 国庆假期后，港口煤价快速上涨，但下游库存较高，进口煤炭数量也处于高位，因此对高煤价接受程度较低，本周后半段，交易逐渐趋于清淡，部分贸易商开始降低价格出售。

数据来源：CCTD,煤炭资源网,紫金天风期货

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动力煤港口价

• 国际煤价受国际能源形势影响坚挺，进口利润有所降低。
• 广州港库存走低，叠加南方非电需求较好，煤价过快上涨后，下游出现抵触心理。

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动力煤产地价

• 国家统计局数据显示，10月上旬全国各煤种价格延续涨势。各煤种具体价格变化情况如下：
• 无烟煤（洗中块，挥发份≤8%）价格1463.8元/吨，涨幅0.1%。
• 普通混煤（山西粉煤与块煤的混合煤，热值4500大卡）价格771.0元/吨，涨幅2.2%。
• 山西大混（质量较好的混煤，热值5000大卡）价格为921.3元/吨，涨幅4.2%。
• 山西优混（优质的混煤，热值5500大卡）价格为1031.3元/吨，涨幅3.7%。
• 大同混煤（大同产混煤，热值5800大卡）
• 价格为1088.0元/吨，涨幅3.7%。
• 焦煤（主焦煤，含硫量<1%）价格为2250.0元/吨，涨幅1.5%。

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动力煤国际港口煤价

• 9月份，印度12个大型国营港口共进口煤炭1448.2万吨，同比下降3.72%，环比增加2.37%。

数据来源：WIND,紫金天风期货

沿海动力煤运价

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北港库存企稳回升

煤炭发运

• 大秦铁路公告，2023年9月，公司核心经营资产大秦线货物运输量完成3586万吨，同比减少1.1%。日均运量119.53万吨。
• 1-9月，大秦线累计完成货物运输量31524万吨，同比减少1.22%。
• 大秦线秋季检修从原定10月23日结束，提前到10月19日结束。

数据来源：CCTD,紫金天风期货

港口库存

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下游库存

数据来源：CCTD,紫金天风期货

港口库存

• 产量缓慢恢复，下游非电需求较好，主流港口库存上升，但南方港口库存有所下降。

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动力煤产量

• 中国煤炭资源网产运销数据显示，10月5日-10月11日三西地区样本煤矿产能利用率89.71%，较上期上升0.36个百分点。
• 10月13日，中国神华发布2023年9月份主要运营数据公告显示，2023年9月份，中国神华商品煤产量2720万吨，同比增加7.9%，环比下降0.4%。
• 当月，公司煤炭销售量为3790万吨，同比增长19.2%，环比下降2.1%。

数据来源：统计局,紫金天风期货

动力主产地产量

• 据内蒙古能源局信息，自10月15日零时至次年4月14日24时，各露天煤矿严格落实采暖季“晚八早十”夜间禁采要求。根据Mysteel调研，乌海地区多数露天煤矿仍处于停产状态，且自2.22煤矿事故后为保安全露天矿均未恢复夜间生产，此次禁止夜间开采对乌海炼焦煤总体产量影响有限。

数据来源：统计局,紫金天风期货

• 据新疆日报报道，截至10月10日，国家能源集团新疆能源有限责任公司向疆外售出煤炭1004万吨，同比增长185%。

数据来源：统计局,紫金天风期货

煤炭到港量

数据来源：路透,紫金天风期货

印尼煤到港量

数据来源：路透,紫金天风期货

俄罗斯煤到港量

数据来源：路透,紫金天风期货

澳煤到港量

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煤炭进口量

• 2023年9月份，我国进口煤炭4214万吨，较去年同期的3304.8万吨增加909.2万吨，增长27.51%；较8月份的4433.3万吨减少219.3万吨，下降4.95%。
• 2023年1-9月份，我国共进口煤炭34765.2万吨，同比增长73.1%。

数据来源：海关总署,紫金天风期货

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日耗进入淡季，但刚需仍在

沿海八省数据

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水力发电

• 西南来水增多，水力发电量或恢复至高于历史同期水平。

数据来源：WIND,紫金天风期货

数据来源：统计局,紫金天风期货

发电量

数据来源：统计局,紫金天风期货

替代能源发电量

数据来源：统计局,紫金天风期货

用电量

• 9月份，全社会用电量7811亿千瓦时，同比增长9.9%。分产业看，第一产业用电量117亿千瓦时，同比增长8.6%；第二产业用电量5192亿千瓦时，同比增长8.7%；第三产业用电量1467亿千瓦时，同比增长16.9%；城乡居民生活用电量1035亿千瓦时，同比增长6.6%。

数据来源：统计局,紫金天风期货

第二、三产业用电量

• 1-9月，全社会用电量累计68637亿千瓦时，同比增长5.6%。分产业看，第一产业用电量976亿千瓦时，同比增长11.3%；第二产业用电量44703亿千瓦时，同比增长5.5%；第三产业用电量12546亿千瓦时，同比增长10.1%；城乡居民生活用电量10412亿千瓦时，同比增长0.5%。

数据来源：统计局,紫金天风期货

下游工业品生产情况

• 随着经济政策的接连出台，市场对“金九银十”传统旺季行情的预期仍然存在，非电行业开工率提升，不论是作为原料还是自建电厂的燃料，煤炭采购量均较前期有所增加。

数据来源：WIND,紫金天风期货

动力煤下游耗煤量

动力煤消费量

数据来源：WIND,紫金天风期货

平衡表

动力煤平衡表

数据来源：郑商所,WIND,紫金天风期货