宏观方面，海外来看，美国经济放缓压力较大，美联储发言转鸽，降息周期即将开启，大宗商品或迎来需求确认时刻；国内方面，11月社融数据公布，显示政府加杠杆力度仍然较大，但下游需求明显回落，市场信心不足，经济工作会议显示24年暂无超预期政策支持计划，市场情绪转弱。

　　产业来看，本周高炉继续减产，季节性检修延续，电炉受检修影响，供应有望回落；需求方面，投机和终端需求均有所回落，季节性走弱特征显现。

　　综合来看，供需双弱格局延续，需求脉冲式修复持续性不佳，产业方面亮点不足；盘面目前交易宏观不及预期的回调。策略方面，远月合约回调做多仓位反弹减仓；继续关注做空05合约盘面利润的交易机会。

　　本期铁矿发运基本持平，港口铁矿库存变化较小，供需结构弱化，夜盘矿价仍以弱势整理为主。上周铁矿盘面弱势运行，高位回调，价格中枢回落，整体呈现偏弱情况。现货方面，卖盘仍有补库预期，报价相对坚挺，下游采购心态偏弱，按需购货下，港口成交环比回落。供应来看，全球铁矿发运回升，远期供应有望回升，近期来看，到港回升但受天气影响，疏港环境不佳，短期供给下滑；需求方面，铁水产量下探至226水平，高炉利润再度恶化，集中检修延续，铁矿需求维持弱势运行状态；库存来看，港口库存去化，仍在相对低位。

　　目前供需结构开始弱化，宏观预期基本落地，后续可交易空间不明，短期降低反弹空间的预期；操作上低位多单反弹逐渐减仓，年前或难有再创新高机会。

　　焦煤焦炭

　　观点：产地煤矿供应恢复缓慢，双焦震荡运行

　　19日双焦震荡运行。

　　焦炭方面，三轮提涨落地、四轮提涨开启，焦企亏损改善，部分前期负荷低的焦企有小幅提产现象，供应端整体变化不大。需求端，天气好转运输改善，本周钢厂到货逐步恢复正常，但铁水继续下滑，焦炭刚需有所减弱。

　　焦煤方面，产地事故多发，供应恢复缓慢。蒙煤甘其毛都口岸日通车数回升至1000车以上。需求方面，主流大矿线上竞拍流拍及降价现象增加，市场成交氛围趋弱，但骨架煤种价格仍坚挺。宏观预期有所转弱，铁水下滑，短期盘面有回调压力。但目前下游冬储补库需求尚未结束，盘面下方仍有一定支撑。短期预计盘面震荡偏弱走势，策略前期远月多单寻反弹机会离场。明年两会前仍以预期交易为主。春节后仍关注双焦远月做多机会。