据海关数据统计，2023年我国进口煤炭总值达4.7亿吨，同比增长61.8%，创5年来进口量新高，11月进口炼焦煤总值已接近1亿吨，虽2023年受政治因素、关税等因素扰动，进口量走势仍以递增为趋势，预计2024年进口量只增不减。

宏观方面，继2023年四季度万亿人民币国债增发后，中国据悉考虑今年发行1万亿元超长期特别国债，或将进一步加大财政刺激力度，提振经济复苏。意外维持中期借贷便利(MLF)利率不变之举，使得盘面微盘拉涨。提振经济持续加码，实际反映到黑色产业链仍需时间考证。

产地方面，河南省某主流煤矿集团受“1.12”煤与瓦斯突出事故影响停产矿井正进行安全隐患排查，自检合格后由集团组织验收，视验收进度逐步复产，事故验收战线不再拉长，另回看前期事故影响均自查验收后，将事故影响压缩到最小，故原料煤供需不是市场主要矛盾。上周我网调研铁水产量小幅回调，可反推钢厂利润或在提降两轮焦炭后小幅修复。焦企焦炭被控制到货后，原料端矿企库存阶段性堆积，继而焦化联合限产，铁水逐步企稳后，终端补库行为稍有显现，洗煤厂开工率区域性回暖，港口部分煤种投机性需求好转，阶段性企稳。

港口现货方面，对比产地代表性煤种而言，港口现货因接货成本掣制，相对应煤种降幅虽不及产地，但多数均已降至成本线及以下，截止今日港口现货周环比下调20-100元/吨，月环比下调100-180元/吨。

综合来看，铁水产量随着终端市场利润小幅修复，叠加市场宏观预期提振，市场对焦炭第三轮提降预期信心不足，原料端逐步企稳，竞拍市场小幅回暖。港口市场远期资源仍有到港，且与港口现货市场几乎呼应，以中和前期高价资源，贸易商为尽快回笼资金，或有自主降价以出货意愿，故短期市场仍以先抑后扬为主要趋势。