三伏天已至，煤价在神华、中煤上调7月煤价及限制进口煤等因素影响下，进入“高温”模式：当前动力煤市场价已突破600元政策警戒线。“煤超疯”再现令电煤市场深陷冰火两重天。“市场需求太大，现在煤炭企业加班加点生产都满足不了市场需求，煤炭企业今年赚了很多钱。”国家电投一位负责人表示，“对于电力企业来讲影响则非常大，尽管国家上调了部分电价，但从目前趋势看，还看不出好转，下半年形势非常严峻。”

　　受访人士指出，目前正处迎峰度夏期间，预计动力煤市场价格短期可能迎新高。随着煤价攀高，后期调控政策有望加码，未来随着主产区原煤产量大幅释放，旺季过后煤价或难有继续上行空间。

　　动力煤价短期或迎新高

　　中国煤炭资源网数据显示，CCI5500指数12日报624.0元/吨，较前一期价格上涨6.0元/吨，较上周同期价格上涨16.0元/吨。CCI5000指数报558.0元/吨，较前一期价格上涨1.0元/吨，较上周同期价格上涨14.0元/吨。

　　“这几天市场报价较高，有的企业报5500大卡煤硫0.8平仓价640元，5000大卡平仓价570元。”秦港一位贸易商表示。一位煤炭贸易商表示，“市场仍在延续比较强的上涨势头。”目前山西煤货比较缺。

　　易煤研究院专业人士表示，目前正处迎峰度夏期间，动力煤市场需求有望保持增长，近日水电出力减少也有利于电厂增加电煤需求;不过长协煤市场价格平稳、电厂存煤水平偏高等因素可能制约动力煤市场活跃程度，有关部门也将采取措施保障夏季电煤供应，预计动力煤市场价格短期可能会迎来新高，但增幅有限。

　　煤市调控政策有望出台

　　煤价飙涨引起监管层高度关注。发改委6月30日发布通知，为确保2017年迎峰度夏形势平稳，煤炭方面应加快推进煤炭优质产能释放，保障重点时段重点地区电煤稳定供应。尽量减少生产煤矿退出，杜绝多关快关影响供应。

　　7月12日，发改委经济运行调节局召集华能、大唐、华电、国电、国电投、国投、华润、浙能、粤电等九大发电集团燃料管理部门负责人开会，听取近期发电情况重点是火电、水电同比和环比变化情况，电煤收、耗、存同比和环比变化情况，及供应中存在的问题和建议。

　　找焦网首席分析师李廷指出，一边为了保障煤炭供应，相关部门强势要求优质产能煤矿抓紧核增产能，要求大型煤企发挥表率作用，要求重点地区落实增产保供责任;另一边，相关部门通过各种手段限制进口煤。7月1日起禁止二类口岸经营煤炭进口业务的消息不胫而走，福建、广东、广西等地部分沿海电厂进口煤采购将受到不同程度影响。当前，迎峰度夏用电高峰近在眼前，加码限制进口煤的做法将使夏季煤炭市场再增变数。

　　李廷认为，如果7月国内主产区原煤产量能够出现较大幅度增长，以便充分满足国内市场需求，同时，迎峰度夏期间国内电煤需求不出现超预期增长，二类口岸限制煤炭进口将不会对国内煤炭市场产生明显影响，只是部分电厂短期内燃料成本会有所提高。这种情况下，国内动力煤价格短期上涨空间将不会太大。如果各大发电集团普遍反映长协量占采购总量的比重未达相关部门要求的75%，甚至更低，电厂反映的问题越严重，后期调控政策出台的力度将越大。

　　卓创资讯分析师崔玉娥表示，动力煤报价持续上涨，但有价无市现象较严重，部分贸易商看涨情绪依然强烈，捂货惜售的情况也较多，而实际市场煤的成交量较少。国家相关部门正多举措稳定煤炭价格，保障煤炭供应，未来煤炭价格难有继续上行空间。

　　中银国际分析师唐倩指出，不断攀高的煤价将引发政府出台更多政策释放产能，这种释放是比较不可逆的，一旦旺季过后或者小周期结束，需求回落，供需差可能向相反方向发展，可能会加重中期利空。

　　煤电企业冰火两重天

　　煤价飞涨，煤企盈利能力大幅改善，火电企业则肩负着“成本之痛”。从已披露2017年上半年业绩预告的煤炭上市公司来看，煤炭板块整体向好。*ST郑煤预计公司2017年上半年实现净利润4亿元左右。公司上年同期亏损1.92亿元。露天煤业预计上半年业绩为盈利9.75-10.79亿元，比上年同期增长180%-210%。陕西煤业预计上半年经营业绩同比增长2054%-2174%。

　　电力企业方面，东方能源、赣能股份表示，因煤炭等原材料价格大幅上涨，使营业成本大幅提高，净利大幅下滑。

　　申万宏源证券指出，年初以来煤价保持高位致火电盈利承压。5月电煤价格指数较上年同期高59%，煤价高企是火电公司业绩大幅下降的主因。预计2017年半年报业绩负增长且幅度超过-50%的公司有7家。不过，近期煤价虽略有反复但政府调控意志下全年供给偏宽松格局不变，发改委发文7月起取消电价中部分政府性基金及附加，预计将给火电标杆价带来1-2分上浮空间。

　　第三轮焦炭提价或开启 “双焦”后市涨跌需看两大因素

　　从六月初到7月中旬，一个半月的时间里，焦炭和焦煤双双大涨，其中焦炭涨幅近30%，焦煤稍弱但涨幅亦超20%。现货上，本周焦炭再度上涨50元/吨。业内人士认为，前期焦炭价格过低，多数焦化厂达到行业盈亏平衡线，焦炭这波上涨源于焦化厂利润修复。受焦化厂需求带动，以及近期进口煤收缩影响，焦煤随之大涨。

　　焦化厂利润修复

　　带动焦炭大涨

　　“焦炭上涨是因为焦化厂有利润修复的需求”，一位焦炭现货产业人士对《证券日报》记者表示，前期焦炭价格大幅下挫，接近行业盈亏平衡点，甚至部分焦化厂已经开始亏损，焦企主动减产，焦炭库存下降。但是下游钢厂利润比较好，钢厂对焦炭的需求支撑了焦炭的价格，进而带动原料焦煤的涨价，目前黑色系的利润从下游向上游传递。

　　据富宝资讯，本周主流地区焦炭价格基本落实上涨50元/吨，钢厂方面接受态度良好，现山西地区主导焦企发起第三轮涨价，提涨幅度为50元/吨，河北、山东地区焦企伺机而动，欲下周向钢厂提涨50元/吨，第三轮焦炭价格提涨即将拉开帷幕。

　　中国煤炭市场网市场总监李小龙也持同样观点，他对记者表示，本次焦炭价格上涨核心逻辑在于利润分配，而不是供需错配。“钢厂利润这么高，原料去分一些也是应该的，目前钢厂利润在1000多元/吨，山西焦化厂利润在100多元/吨左右，焦化厂的利润恢复正常”，他说。

　　焦煤上涨一方面是由于焦化厂需求提振，另外一方面源于近期进口煤的影响。焦联网董事长张晓峰告诉《证券日报》记者，焦炭属于环保压制，产量不能提升，供给不够，而焦煤是反向作用。前期焦化厂的煤炭库存比较少，需求提升带动焦煤上涨，所以焦煤涨价滞后于焦炭。

　　据国投安信期货，自本周开始，蒙古国进入一年一度的那达慕大会假期，海关闭关一周至7月17日。但当地司机可能休假时间较长，实际蒙古方面完全恢复生产与运输需要等到7月底，进口煤这段时间在一定程度上受限。

　　“双焦”能否继续大涨

　　后期需看两点

　　在双焦大涨之后，业内人士对其中长期走势看好，但对短期内继续大涨则表示谨慎。一方面，环保限产导致焦炭没有提产的空间，而且在环保治理的过程中，焦化厂有部分固定资产的投资，也会相应增加成本，焦炭价格会受到支撑。另一方面，目前焦化厂利润已经修复，当前的高温天气会影响下游钢厂开工率，也会影响工地施工，近期钢材现货成交已经稍显冷淡，若螺纹回调，焦炭则难以独善其身。

　　李小龙认为，目前焦化厂100多元/吨的利润已经正常，在利润修复行情走完之后，则是环保限产和下游钢厂开工率的问题，由于环保限产，焦化厂的焦炭库存并没有大幅提升。而当前高温天气下，钢厂开工率和工地开工率均可能受影响。

　　张晓峰向记者表示，目前焦炭港口仓单价1800-1900元/吨，跟期货主力合约价格几乎平水，但是一般情况下，期货需要贴水200多元/吨。而且目前山西焦化厂利润在100多元/吨左右，利润已经恢复正常，所以短期内焦炭进一步上涨的压力增加。

　　而长期来看，观其下游，一般来说钢厂从10月份开始检修，但是按照目前的利润驱动来看，后期检修的可能性不大，钢材库存较低，即便需求有所减少，但是市场积极性不会减少，所以需求端的支撑可能一直存在。

　　但是，焦炭企业产业人士告诉记者，长期来看焦炭基本面向好，但是后期需要警惕的是环保限产因素的消失。“9月份焦化厂的环保设施上全以后，可能会提产，而焦化行业是相对松散的一个行业，不能统一的去做一些排产计划，有利润就会大幅增产”，他说。

　　在焦煤上，则主要关注进口煤的影响。国投安信认为，等后期那达慕大会、内蒙古自治区70周年大庆以及治沙大会等事件的影响冲击逐渐消除，蒙古煤会随着国内炼焦煤市场价格的回暖而逐渐实现放量过程。届时对应的将是国内接近取暖季煤矿保供应的放量阶段，因此后期蒙古煤供应的恢复也将成为对反弹后煤价施压的因素之一。